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10.04 许多人相信在未来的数年内将看到在大西洋两岸资本市场汇兑更多的项目逐步开放，同时商业银行不会被取代，至少每个主要项目的部分资金将由资本市场提供（正如在the second severn crossing 案中的情形）项目正式完成的风险常常能够由债券持有人分担而减少，若必要时亦可由银行出具的银行担保或向项目开立的备用信用证，以一种与EIB融资方式相似的做法涵盖整个建设期间。（见前7.12—7.16）正如多渠道的项目融资那样，将要求相互债权协议（intercreditor）(见前7.17—7.18)。
二、证券（Securities）
10.05 1、什么是证券？证券一词相当灵活，但为本书之目的是指由一个人（创始者）向某个特殊工具公司（the “SPV”）销售的应收款，由该工具公司以为那些应收款而签发保证的公共票据（public note,或者公债券得手以来支付此种销售的价款，因此，证券向创始者提供了由公债券市场间接筹集的直接的现金。该特殊工具公司通常是一家“孤儿公司”，他不属创始者所有，也不为其控制，也无需为了财务的目的与创始者合并。特殊工具公司的股份，事实上经常是由慈善信托机构持有的。
有各种理由需要证券：一家工业企业急需现金；一家银行可能需要平衡其资产负债表（通过对其投资组合贷款部分担保）一边介入新的资金投放到利润更丰厚的领域。一个过于高速发展的创始者，当然也会有效的使用证券，将部分债务从其资产负债表中分离出来（通过用债权的收益来偿付其部分债务）。
10.06 2、远期破产，因为特殊工具公司的票据虽在公债券市场上发行的，该特殊工具公司在一定程度上，及整个交易不得不以远期破产（bankrupt-remoteness）的方式进行。远期破产的一个重要方面乃是确保远期与创始者的破产风险相联系。此外也许应当提供各种类型的信用增强措施（credit enhancement）和其他支持物，以便从一个债务评估代理（debt rating agencies）那获得对票据的评估结果。使一家特殊公司远期破产，可能涉及尤其是安排某种备用（及附属的）贷款设施（loan facility）以便该特殊公司能用于填补任何资金亏空。在极端的情况下，信贷增加可以要求一家信用等级为三A的银行或金融机构对所有的票据提供担保。
10.07 3、结构上的问题与风险。
这些通过研究假设的例子便可得到最佳的解释。为了我们的目的，让我们假设，创始者是一家石油公司，对在英国北海的油气田的产品拥有利益，其股份卖了一部分给一家英国的火电厂，双方定有一份无论是否提供货物均需付款的（take-or-pay）长期协议。石油公司希望确保依该合同收取一系列的付款（支付款源源不断）用于偿还其最初借贷用于开发油田的开支的贷款，以便减少中间环节，投资于进一步的勘探与评估的花费，涉及此种方案的某些更重要的问题和风险主要有如下几点：
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