注：负号表示净融出，正号表示净融入。
数据来源：中国人民银行《中国金融市场统计月报》。
（二）现券交易规模扩大，债券发行利率明显上升，市场品种进一步丰富
债券二级市场交易活跃。前三季度，银行间债券市场现券交易累计成交7.68万亿元，比上年同期增加3.65万亿元，日均成交409亿元，增长90.4%；交易所国债现券成交1213.7亿元，同比减少942.4亿元。
由于市场流动性充裕，银行间市场债券指数与交易所市场债券指数均呈上升趋势。银行间债券指数由年初的113.5点上升至9月末的115.86点，上升2.36点，升幅2.08%。交易所国债指数由年初的112.06点上升至9月末的114.49点，上升2.43点，升幅2.17%。
银行间债券市场国债收益率曲线总体呈现扁平化趋势。与2005年末相比，9月末短期债券价格有所下跌，短期债券收益率上升明显；长期债券价格涨幅较大，收益率曲线长端下移较多，收益率曲线总体较为平坦。
图 1：2006年前三季度全国银行间债券市场国债收益率曲线变动趋势（略）
一级债券市场融资活跃，市场品种进一步丰富。前三个季度，债券市场累计发行各类债券15539亿元，同比增加4740亿元。其中，国债发行6967亿元，同比增加2176亿元；政策性金融债发行5452亿元，同比增加1438亿元；企业债（含企业短期融资券2191亿元）发行2765亿元，同比增加1759亿元。9月份，兴业银行在银行间市场发行40亿元混合资本债券，市场品种进一步丰富。
各类债券发行利率上升。第三季度，3年期记账式国债利率为2.34%，比二季度上升0.22个百分点；3年期凭证式国债利率为3.39%，比二季度上升0.25个百分点。3年期农发行债券利率为3.05%，比二季度上升0.45个百分点。
（三）票据市场波动较大，票据融资余额及增速下降
前三季度，企业累计签发商业汇票4.01万亿元，同比增长24.88%；累计贴现6.46万亿元，同比增长36.31%；累计办理再贴现26.9亿元，同比增加3.71亿元。9月末，商业汇票未到期金额2.22万亿元，同比增长6.86%；贴现余额1.76万亿元，同比增长13.5%；再贴现余额21.37亿元，同比增加14.83亿元。
票据业务增长快、波动大，对货币信贷总量的影响日渐突出。由于票据融资具有期限短、周转快、风险可控、成本收益稳定等特点，已成为商业银行调整资产负债结构、管理流动性的一种重要手段，金融机构在信贷扩张时大力发展票据业务，在收缩信贷总量时往往选择压缩票据承兑与贴现。2006年前4个月，票据融资的快速增长拉动了贷款较快增长。4月末票据融资同比增长53.6%，占贷款的比重为9.6%；新增票据融资额占新增贷款的比重为25.4%。5月份以来票据融资余额及增速逐月下降。9月末票据融资同比增长13.5%，占贷款的比重为7.9%，新增票据融资额占新增贷款的比重为5%。
（四）股票市场成交活跃，股指创年内新高
股权分置改革工作对股票市场发展的积极作用逐渐显现，加之国民经济持续向好，中国银行等优质大盘蓝筹股在国内A股市场上市等因素影响，股票市场交易活跃，股指创出年内新高。前三季度，沪、深股市累计成交5.82万亿元，同比增加3.31万亿元；日均成交322亿元，是上年同期的2.3倍。其中，A股累计成交5.74万亿元，同比增加3.28万亿元；日均成交317亿元，是上年同期的2.3倍。
前三季度，上证和深证综指分别在7月份最高升至1757点和451点，是2004年5月份以来的最高水平。9月末，上证综指和深证综指分别收于1752和439点，比上年末分别上升50.9%和57.3%，市场信心显著增强。
前三季度，企业在境内外股票市场上通过发行、增发和配股累计筹资2267.3亿元，同比增加1108.3亿元，增长95.6%，融资步伐明显加快。其中，A股筹资866.4亿元，H股筹资174.7亿美元，可转债筹资4.3亿元。
证券投资基金继续较快增长。9月末，证券投资基金总数为276只，比上年末增加58只；基金总规模4554亿元，同比下降5.3%；总资产净值5456亿元，同比增长14.7%。
（五）保险业继续快速发展，资金运用进一步多元化
前三季度，保险业累计实现保费收入4309亿元，同比增长14%；累计赔款、给付978亿元，同比增长20.1%。9月末，保险公司总资产达到1.81万亿元，同比增长25.9%，继续保持较快的增长速度。
表5：2006年9月末主要保险资金运用余额及占比情况表
┌──────────────┬───────────────┬───────────────┐
│ │ 余额(亿元人民币) │ 占资产总额比重(％) │
│ ├───────┬───────┼───────┬───────┤
│ │ 2006年9月末 │ 2005年9月末 │ 2006年9月末 │ 2005年9月末 │
├──────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 资产总额 │ 18096 │ 14378 │ 100 │ 100 │
├──────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 其中：银行存款 │ 5543 │ 4994 │ 30．6 │ 34．7 │
├──────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 投资 │ 10879 │ 8077 │ 60．1 │ 56．2 │
├──────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 国债 │ 3699 │ 3340 │ 20．4 │ 23．2 │
├──────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 证券投资基金 │ 810 │ 1062 │ 4．5 │ 7．4 │
├──────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 其他投资 │ 6370 │ 3675 │ 35．2 │ 25．6 │
└──────────────┴───────┴───────┴───────┴───────┘
数据来源：中国保险监督管理委员会。
随着保险业投资渠道的逐步放宽、债券市场的快速发展，以及金融市场运行机制的不断完善，保险公司资产运用日益多元化。除国债和证券投资基金外的其他投资（金融债券、企业债券、股票投资等）增加较多，占总资产比重为35.2%，同比提高9.6个百分点。
（六）银行间外汇市场“货币对”交易趋于活跃
前三季度，银行间外汇市场八种“货币对”累计成交折合546亿美元，成交品种主要为美元/港币、美元/日元和欧元/美元，成交量合计占全部成交量的比重为82%，交易较为活跃。银行间外汇市场人民币远期交易累计成交113.9亿美元。
二、金融市场制度性建设
（一）积极推动货币市场与债券市场发展
一是引入货币经纪公司在银行间债券市场、银行间同业拆借市场开展经纪业务，以完善市场运行架构，提高市场流动性和交易效率，降低市场交易成本，完善价格形成机制。二是规范商业银行发行混合资本债券的行为，为进一步拓宽商业银行资本补充渠道提供依据。三是为推进同业拆借市场发展，完善货币市场基准利率形成机制，丰富商业银行资产负债管理手段，把存款类金融机构拆入资金最长期限延长至1年，拆出资金期限限定在对手方拆入的最长期限内。
（二）股权分置改革取得重大进展，证券公司重组继续稳步推进
上市公司股权分置改革取得重大进展，绝大多数上市公司完成股权分置改革（以下简称股改）。截至2006年9月30日，沪深市场共有1170家上市公司完成或者进入股改程序，占全部应股改公司总数的86.9％，股改公司市值占比为92.8％。考虑到市场的实际情况，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布《关于上市公司股改实施交易事项的通知》，取消已完成股权分置改革公司股票简称的“G”标记，同时，对于尚未进行股权分置改革或者已进入改革程序但尚未实施股权分置改革方案的公司，在其股票简称前冠以“S”标记，以更好地提示未股改公司风险。为进一步推进上市公司股改进程，中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）下发了《关于
改革方案未获相关股东会议通过重新启动股改程序时间间隔问题的通知》。《通知》规定，改革方案未获相关股东会议表决通过的上市公司，非流通股股东可在相关股东会议结束1个月后，再次委托公司董事会就股权分置改革召集相关股东会议。
